时代新材:前三季业绩符合预期,PI膜有望大幅提升公司业绩

　　事件：时代新材2016年前三季度实现营业收入82.65亿元，比上年同期增长0.40%;归属于上市公司股东的净利润2.04亿元，比上年同期减少9.42%;前三季度对应每股收益为0.25元。第三季度单季实现营业收入23.41亿元，同比减少12.45%;归母净利润4276万元，同比减少61.08%。 分析：公司财务费用较上年大幅增长的原因是，欧元贷款因汇率变动产生汇兑损失所致；营业外收入较上年增加主要源于政府补助增加。财务费用上升和政府补助增加相互抵消，使净利端较上年略有下降。虽然公司前三季度业绩较上年同期未有改善，但随着未来轨道交通行业建设的放量，以及Boge 公司产能搬迁带来的成本控制下降，将很好对冲公司风电业务下行引起的冲击。

 

　　点评：

 

　　1、坚定推进“以高分子复合材料为核心”的同心多元化战略。公司作为中国中车旗下的新材料公司，以高分子复合材料的研究及工程化应用为核心，业务布局面向轨道交通、风力发电、汽车、特种装备等市场。公司致力于做深轨道交通市场、做大汽车市场、做强风电市场、做精特种装备市场，核心业务和主要市场均实现了突破。

 

　　2、在轨道交通材料装备领域，持续保持全球领先地位。公司作为中车株洲电力机车研究所的下属新材料公司，主营业务始于轨道交通减震降噪弹性元件。目前，公司是全球唯一一家与世界六大先进机车车辆制造企业（GE、BT、ALSTOM、SIEMENS、EMD 和中国中车）建立战略合作关系并实现批量供货的供应商。未来，在“八纵八横”铁路建设（预测“十三五”年均行业固定资产投资8000亿元）和地铁行业放量建设（预测“十三五”总投资超3.5万亿元）的大背景下，公司的轨交板块业务将持续实现稳定的增长。

 

　　3、新材料板块：技术研发实力强劲，PI 膜产线预计年内可投产。在“进口替代”和“产业升级”两大动力推进下，公司正积极布局新型材料板块的产业化工作。新材料技术储备有聚酰亚胺薄膜、芳纶制品、特种尼龙等高端高分子产品。预计国内首条化学亚胺法聚酰亚胺薄膜制膜生产线能在年内投产，第一条产线产能主要供应中国中车。届时，PI膜有望大幅提升公司业绩。（来源：东北证券）